今年3月中旬，日本经济呈现出对全球信贷紧缩的免疫能力，从而为投资者提供了避险场所。美元/日元因此直线下挫，最低到12年低点95.77。但现在，日元人气似乎将继续衰落，并帮助美元/日元上摸110。
渣打银行新加坡外汇策略主管Callum
Henderson指出，尽管现在有关信贷紧缩的忧虑似乎丝毫未减，但是日本看起来不再是“避险天堂”。一方面，油价上扬，另一方面，日本经济增长减速，同时日本央行实行超宽松货币政策。从这两方面来看，日元可能扩大跌势。
◎ 日本的国际环境恶化
商品价格持续反弹，原油价格在140美元上方刷新历史高点。日本所处的国际环境因此恶化。德国商业银行伦敦首席货币策略师Gavin Friend表示，日元之所以逐渐丧失吸引力是因为，日本是严重依赖原油进口的国家。而且日本投资者也加大了对海外市场的投资。
目前来看，原油价格涨势“缓一缓”的可能性很小。许多市场分析师认为等待油价测试150。国际石油输出国组织主席卡利尔暗示，美元最近的弱势将确保油价进一步上扬。
◎ 日本国内经济增长不力 央行实行超宽松货币政策
日本官方越来越正视日本经济增长所面临的风险。日本央行行长白川方明周一表示，因为商品价格走高，日本经济成长正在减速。
日本本周晚些时候将公布工业产出和机械订单数据。根据瑞银首席货币策略师Geoffrey Yu的预测，随着全球需求开始减弱，日本的产出预计也将随之下降。
至于货币政策，则似乎少有变化的余地。日本预计维持利率在0.50%，继续停留在发达国家最低基准利率水平。一旦全球风险胃口复苏，则日元将遭受更多打压。
◎ 期货市场日元多头头寸减少
除了经济基本面的因素，期货市场美元/日元头寸的部署现状也不利日元。虽然目前股市表现脆弱，但是这并没有刺激投资者像2007年年中那样买入日元。渣打Henderson指得是，在美国爆发信贷紧缩的最初阶段，投资者迅速了结美元多头的现象。
巴克莱资本的技术分析师则将美元/日元描述为“重振雄风”，预测美元/日元一旦收于200天均线107.70上方，则上看108.60和110.00。
