面对不断上升的物价压力，欧洲央行(European Central Bank)着手准备1年多来的首次加息。以行长特里谢(Jean-Claude Trichet)为首的一批欧洲央行官员均在口头上表达了对过去几周通胀高涨威胁的担忧。特里谢更是在最近讲话中近乎明确地表示或将在7月3日政策会议上加息25个基点。

 

但就在此时，最新公布的欧元区经济数据却急剧恶化：德国Ifo周一公布的商业景气指标降至101.3，创2005年12月份以来的最低水平，综合采购经理人指数(PMI)降至5年来的最低水平，服务业及制造业PMI均跌至50的荣衰分水岭以下。

 

欧元区黯淡的经济前景导致外汇交易员调整欧元兑美元头寸，因为欧元区经济基本面对欧元的支撑开始减弱，而经济前景恶化还将阻碍欧洲央行进一步加息。

 

但与此同时，美联储(Fed)在经历一轮大幅减息周期后，却具备了更大的加息空间。而且美国也面临因食品价格和油价高企而出现的持续通胀的威胁，这与欧洲的情况类似。

 

Scotia Capital外汇分析师Stephen Malyon称，鉴于欧洲央行已发出的明确加息信号，欧元区周一公布的经济数据或许并不足以阻止欧洲央行下个月推出加息举措，但这些数据却提醒政策制定者们还需三思而后行。

 

加息自然会给欧元/美元带来短暂支撑，在Fed可能会在本周政策会议上维持基准利率在2%不变的情况下更是如此。但从长线来看，仅考虑利差因素的外汇交易策略似乎还不够周密。

 

◎  加息冲击欧元区经济增长

 

苏格兰皇家银行(RBS)驻伦敦经济学家Jacques Cailloux称，这将是欧洲央行第一次面临政策与实际活动指标严重背离的情况，如果该行在7月份加息，则将会给欧元区经济增长带来前所未有的挑战。

 

Cailloux指出，欧元区服务业PMI上一次跌破50时，欧洲央行利率水平曾降至2%。

 

而与此同时，油价飙升也使得欧洲遇到严重的通货膨胀威胁。欧元区5月份消费者价格指数(CPI)已连续第九个月出现上升，较上年同期升幅为3.7%，创16年新高，主要受燃料和食品价格高涨影响。

 

德国经济研究所经济学家Gernot Nerb周一向Bloomberg TV透露，欧洲央行可能进行的加息并不具有明显意义，因为在欧洲经济降温之际，能源和食品价格的高涨不太可能引发持续的通胀压力。

 

◎  欧银利率政策日后或相形见绌

 

纽约银行(Bank of New York Mellon)外汇策略师Michael Woolfolk表示，在Fed今年晚些时候可能进一步大幅加息以及美国经济基本面将增强的比照下，欧洲央行可能推出的25个基点的加息则相形见绌。

 

Fed自去年9月份以来已减息325个基点，为接下来抑制通胀压力而加息提供了较大的空间。欧洲央行同样也面临通胀压力，不过不像Fed那样，该行的使命中没有包括保障低失业率及经济增长在内。

 

鉴于Fed有更大的加息空间，美元兑欧元可能也将获得更大的上行空间。