近两周以来，美联储、欧洲央行和英国央行官员立场强硬的言论持续为债市升温，但三大央行周二或直接或间接地淡化了有关大举升息以遏制通胀的预期，口风突转为温和并呼吁要保持耐心。

 

市场分析师称，口风陡转突显央行面临的困境，在通胀加剧的同时经济增长出现放慢讯号令决策者陷入两难。

 

◎  美联储官员认为升息预期可能过头

 

周二《金融时报》及《华尔街日报》报导暗示，除非通胀前景恶化，否则美联储在未来几个月之内不太可能加息，而联储官员也感觉市场对今年将积极升息的预期可能太过头。

 

法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦的分析师称："市场给人的印象是目前的利率预期的转变可能过激。"

 

周二公布的美国5月核心生产者物价指数(PPI)月增0.2%，年增3.0%，远低于整体PPI年增幅7.2%。这在一定程度上支持了美联储拥有时间来应对通胀的观点。

 

FTN Financial首席分析师Chris Low称："核心PPI涨幅有限，甚至整体PPI情况同样如此。决策者面对的挑战是确保消费者继续缩减开支，从而迫使非必需商品价格下落。"

 

金融市场调降美联储8月加息几率从周一的90%降至52%。

 

◎  欧洲央行语调软化

 

欧洲央行高官也就利率前景传递出类似的温和讯号，与数周来所持的强硬立场大相径庭也令许多交易员倍感意外。

 

欧洲央行执委会委员斯马吉(Lorenzo Bini Smaghi)率先登场，称央行升息25个基点应足以令地区通胀回落至2%以下。

 

央行管委会委员默施(Yves Mersch)稍后指出，ECB在7月3日会议上升息"有一定的确定性"，但同时也告诫要保持耐心。默施称，"仅从中期的角度看，我们认为通胀将回落至与物价稳定定义相吻合的水平。"

 

◎  英国通胀率升逾3%

 

而即便此前公布的报告显示5月英国通胀升至3.3%，不仅超出预期且较央行2%的通胀目标水平高逾1个百分点，英国央行同样打压升息预期。

 

在向政府解释通胀高涨状况的公开信中，英国央行称，虽然食品和能源价格上涨可能推动通胀率甚至突破4.0%，重点还是在2年内将通胀拉回到2.0%的目标水平。

 

英国央行行长金恩(Mervyn King)在信中说，货币政策委员会(MPC)相信，若利率水平高到足以带动通胀率在一年之内就回归目标水平，"其后果将是产出和就业的不必要波动。风险在于若放慢程度过大，通胀可能不仅仅回到目标水准，而是会低于该水平。"

 

荷兰国际集团(ING)分析师表示，"英国央行相信通胀将在年内稍晚触顶，随后回落至目标，他们似乎在极力暗示目前市场所预期的一系列大举升息举措发生的可能性不大。"